近日，期貨業(yè)傳來(lái)好消息：在第17屆國(guó)際油脂油料大會(huì)暨農(nóng)畜產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會(huì)上，大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱“大商所”）與馬來(lái)西亞衍生產(chǎn)品交易所正式簽署豆油期貨交割結(jié)算價(jià)授權(quán)協(xié)議。這是中央金融工作會(huì)議提出穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域制度型開(kāi)放之后，期貨業(yè)的最新舉措。

根據(jù)授權(quán)，馬來(lái)西亞衍生產(chǎn)品交易所將以大商所豆油期貨交割結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)，開(kāi)發(fā)“馬來(lái)西亞交易所大連商品交易所豆油期貨合約”，并計(jì)劃于2024年上市。該合約標(biāo)的物與大商所豆油期貨相同，到期時(shí)以大商所豆油期貨交割結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)進(jìn)行現(xiàn)金交割。

這是中國(guó)期貨市場(chǎng)首次授權(quán)亞洲交易所直接使用中國(guó)商品期貨交割結(jié)算價(jià)用于新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，同時(shí)也是馬來(lái)西亞期貨市場(chǎng)首次將境外商品期貨價(jià)格用作現(xiàn)金交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算基準(zhǔn)。此舉將增強(qiáng)跨境市場(chǎng)間互聯(lián)互通，更好服務(wù)國(guó)際油脂產(chǎn)業(yè)，為有效管理跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提供解決方案，共同服務(wù)“一帶一路”建設(shè)。

大商所和油脂油料系列期貨期權(quán)再一次吸引了全球目光。

在服務(wù)“三農(nóng)”中發(fā)展壯大

從一顆大豆出發(fā)，成長(zhǎng)為全球重要農(nóng)產(chǎn)品期貨交易中心。

在中國(guó)期貨發(fā)展史上，流傳著“對(duì)著期貨價(jià)賣現(xiàn)貨黃大豆”的經(jīng)典故事：2003年，國(guó)內(nèi)外大豆期貨價(jià)格迅速上漲，但黑龍江省大部分豆農(nóng)不了解這個(gè)市場(chǎng)信息，很多豆農(nóng)仍在低價(jià)賣豆。當(dāng)年，大商所致信黑龍江省委主要領(lǐng)導(dǎo)，推動(dòng)媒體連續(xù)播報(bào)大商所大豆期貨價(jià)格，引導(dǎo)豆農(nóng)以大豆期貨價(jià)格為指導(dǎo)出售大豆，有效促進(jìn)了農(nóng)民增收。

當(dāng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高端形式——期貨走入黑土地，農(nóng)民學(xué)會(huì)了利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)解決“賣糧難”，大商所也在服務(wù)“三農(nóng)”中發(fā)展壯大。大商所成立于1993年，是中國(guó)五家期貨交易所之一，也是中國(guó)東北地區(qū)唯一一家期貨交易所。經(jīng)過(guò)30年的砥礪前行，目前共上市34個(gè)期貨和期權(quán)品種。據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）對(duì)2022年全球期貨期權(quán)成交量的統(tǒng)計(jì)，大商所在全球衍生品交易所中排名第9位。目前，大商所已上市玉米、玉米淀粉、粳米、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油、雞蛋、生豬、纖維板、膠合板共計(jì)12個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期貨以及6個(gè)配套期權(quán)品種，涵蓋糧食及加工、畜牧、油脂油料和木材等板塊，形成從種植、加工到養(yǎng)殖的完整產(chǎn)業(yè)鏈條的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系。

提供高質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)

背靠東三省，大商所的地理區(qū)位不占優(yōu)勢(shì)。1993年和1998年，國(guó)務(wù)院先后兩次開(kāi)展清理整頓期貨市場(chǎng)。大商所緊緊圍繞期貨市場(chǎng)服務(wù)糧食流通體制改革這一中心發(fā)展業(yè)務(wù)，得以保留壯大。

30載奮斗，斗轉(zhuǎn)星移。據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年大商所豆粕、棕櫚油、豆油、玉米期貨成交量均位列全球農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)成交量前5位，已成為全球重要的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，為農(nóng)戶種植、養(yǎng)殖和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供了“指南針”和“避風(fēng)港”。

期貨市場(chǎng)通過(guò)對(duì)交割合約的集中連續(xù)競(jìng)價(jià)交易，向全社會(huì)公開(kāi)提供多期限的遠(yuǎn)期價(jià)格，對(duì)于企業(yè)安排未來(lái)的生產(chǎn)、銷售等具有指導(dǎo)意義。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，通過(guò)期貨價(jià)格信號(hào)調(diào)節(jié)供需、引導(dǎo)資源配置，能實(shí)現(xiàn)削峰填谷、保障供應(yīng)，為“穩(wěn)價(jià)”提供了基礎(chǔ)。

例如，種植企業(yè)可以參考玉米、大豆的遠(yuǎn)期期貨價(jià)格，并結(jié)合國(guó)家種糧補(bǔ)貼政策，確定每年的種植品種和數(shù)量；養(yǎng)殖企業(yè)可以利用生豬期貨價(jià)格信號(hào)，提前核算養(yǎng)殖收益，合理安排出欄計(jì)劃，穩(wěn)定供應(yīng)數(shù)量。反過(guò)來(lái)看，國(guó)家宏觀管理部門(mén)出臺(tái)的相關(guān)政策，其影響會(huì)在期貨市場(chǎng)快速反映出來(lái)，通過(guò)期貨價(jià)格的變化傳導(dǎo)宏觀政策意圖，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。

在此次大會(huì)上，記者聽(tīng)到很多期貨市場(chǎng)與中國(guó)油脂壓榨產(chǎn)業(yè)同呼吸、共發(fā)展的故事。

豆油是全球重要的食用油品種之一。豆油期貨是大商所首個(gè)油脂期貨品種，自2006年上市以來(lái)，市場(chǎng)功能充分發(fā)揮，并于2022年引入境外交易者。此次豆油期貨價(jià)格走出國(guó)門(mén)，也代表了其國(guó)際行業(yè)認(rèn)可度。但一路走來(lái)，多少風(fēng)雨，多少激流，也經(jīng)歷了千辛萬(wàn)苦。

2004年，中國(guó)大豆壓榨廠和貿(mào)易商們滿足于一時(shí)的需求強(qiáng)勁，還沒(méi)有運(yùn)用期市管理風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。隨著國(guó)際大豆期貨市場(chǎng)大幅下滑，當(dāng)時(shí)中國(guó)油廠虧損嚴(yán)重。國(guó)際大糧商趁機(jī)進(jìn)入中國(guó)大豆壓榨產(chǎn)業(yè)，低價(jià)收購(gòu)了不少中國(guó)企業(yè)。

所幸的是，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)特別是大豆、豆粕、豆油期貨市場(chǎng)逐漸取得長(zhǎng)足發(fā)展。我國(guó)大型國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)也學(xué)會(huì)了運(yùn)用期貨市場(chǎng)對(duì)價(jià)格進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，不僅學(xué)會(huì)了在國(guó)際期貨市場(chǎng)上進(jìn)行點(diǎn)價(jià)貿(mào)易，而且還在大商所的豆粕、豆油市場(chǎng)進(jìn)行套保，管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

2008年，當(dāng)國(guó)際金融危機(jī)來(lái)臨，國(guó)際糧油市場(chǎng)再次風(fēng)起云涌。由于中國(guó)大豆壓榨企業(yè)有了期貨工具保護(hù)，期貨市場(chǎng)賣出保值盈利，彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，我國(guó)油脂壓榨產(chǎn)業(yè)沒(méi)有再出現(xiàn)動(dòng)蕩。比如，中糧集團(tuán)就憑借多年來(lái)積累的豐富經(jīng)驗(yàn)和對(duì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確搜集分析，先是以較低的價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)大量采購(gòu)美豆，隨后為了穩(wěn)定國(guó)內(nèi)糧油價(jià)格和規(guī)避波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，又分別在國(guó)際期貨市場(chǎng)及大連大豆、豆粕與豆油期貨市場(chǎng)進(jìn)行大量的套保操作。最終，中糧集團(tuán)通過(guò)期現(xiàn)結(jié)合成功鎖定了收益。

如今，國(guó)際市場(chǎng)上的大豆貿(mào)易商們，天天盯著大商所的大豆、豆粕、豆油期貨期權(quán)盤(pán)面進(jìn)行各種研究分析。目前，參與豆粕和豆油期貨交易的大豆加工廠產(chǎn)量超過(guò)全國(guó)的90%，套期保值比例平均達(dá)70%。國(guó)內(nèi)75%的豆粕、70%的棕櫚油和40%的豆油采用“大商所期貨價(jià)格+升貼水”進(jìn)行基差貿(mào)易，基差貿(mào)易發(fā)展為整個(gè)行業(yè)的普適模式。

2017年，中國(guó)市場(chǎng)推出豆粕期權(quán)，傳統(tǒng)的基差交易再次升級(jí)，“含權(quán)貿(mào)易”應(yīng)運(yùn)而生。一些油廠嘗試在與下游企業(yè)的基差合同中嵌入期權(quán)，有的保證下游客戶采購(gòu)的封頂價(jià)格，有的提供二次點(diǎn)價(jià)機(jī)會(huì)，使得客戶多元化需求得以滿足?！爸袊?guó)企業(yè)尤其是國(guó)企的風(fēng)險(xiǎn)管理水平提升得非?？?，目前跟跨國(guó)公司幾乎沒(méi)有差距。”一位外籍專家如此評(píng)價(jià)。

中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)王宗禮表示，飼料產(chǎn)業(yè)是保障糧食安全和支撐畜牧業(yè)高效發(fā)展、肉蛋奶穩(wěn)定供應(yīng)的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，關(guān)乎國(guó)計(jì)民生。當(dāng)前，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈面臨重大變局，大宗商品供需格局和市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，在國(guó)內(nèi)玉米供需緊平衡、大豆高度依賴進(jìn)口，原料市場(chǎng)供應(yīng)和價(jià)格存在不確定性和波動(dòng)性的背景下，運(yùn)用期貨、期權(quán)等金融工具規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，已成為越來(lái)越多企業(yè)做好風(fēng)險(xiǎn)管理、應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的優(yōu)選。

提升重要大宗商品價(jià)格影響力

油脂油料、農(nóng)畜產(chǎn)業(yè)是直接關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要行業(yè)之一，也是大連期貨市場(chǎng)發(fā)展最為成熟、服務(wù)實(shí)體服務(wù)全球效果最為顯著的重要板塊之一。從最上游種植端的大豆、玉米，到壓榨、精煉和深加工后的豆粕、豆油、棕櫚油和玉米淀粉，再到養(yǎng)殖端的活體生豬，最后到食品端的雞蛋和粳米，大商所為大豆壓榨、飼料生產(chǎn)、養(yǎng)殖、深加工等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了完整的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，形成了完整的產(chǎn)品鏈條。

在對(duì)外開(kāi)放方面，包括豆一、豆二、豆油、豆粕、棕櫚油期貨及期權(quán)在內(nèi)的大商所油脂油料板塊，已經(jīng)全部對(duì)外開(kāi)放，為全球油脂油料企業(yè)更好利用“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”管理風(fēng)險(xiǎn)提供了更多選擇。全球范圍內(nèi)，越來(lái)越多的參與者以中國(guó)期貨價(jià)格作為基礎(chǔ)，利用中國(guó)的市場(chǎng)洞察力，明確調(diào)整各自的生產(chǎn)和貿(mào)易計(jì)劃。

在產(chǎn)業(yè)應(yīng)用方面，“大商所期貨價(jià)格+升貼水”的基差定價(jià)模式已發(fā)展成為油脂油料行業(yè)的普遍模式，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖前20的龍頭企業(yè)中大多數(shù)已通過(guò)不同形式參與到生豬期貨市場(chǎng)體系中。2022年，大商所豆粕、棕櫚油和豆油期貨成交量在全球農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權(quán)中均位列前3位。

大商所黨委書(shū)記、理事長(zhǎng)冉華表示，2023年是大商所全面貫徹黨的二十大精神開(kāi)局之年，也是習(xí)近平總書(shū)記視察大商所10周年、大商所成立30周年。多年來(lái)，大商所牢記習(xí)近平總書(shū)記“腳踏實(shí)地，大膽探索，努力走出一條成功之路”的殷切囑托，始終堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國(guó)際貿(mào)易，始終堅(jiān)持規(guī)范運(yùn)營(yíng)、穩(wěn)步發(fā)展，各方面工作取得積極進(jìn)展。對(duì)涉及糧食安全和國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展的大宗商品期貨品種保持高度敏感，在持續(xù)強(qiáng)化有效監(jiān)管、有效防控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，不斷貼合產(chǎn)業(yè)實(shí)際推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新、合約優(yōu)化和期現(xiàn)融合，保障市場(chǎng)功能有效發(fā)揮，更好滿足產(chǎn)業(yè)客戶避險(xiǎn)保值需求。

目前，大商所繼續(xù)深化對(duì)外開(kāi)放，提升重要大宗商品價(jià)格影響力，已經(jīng)在11個(gè)期貨、期權(quán)品種上實(shí)現(xiàn)對(duì)外開(kāi)放，14個(gè)期貨、期權(quán)品種面向合格境外投資者開(kāi)放交易。目前共有來(lái)自新加坡、馬來(lái)西亞、澳大利亞等29個(gè)國(guó)家和地區(qū)的境外主體開(kāi)戶參與。馬來(lái)西亞衍生產(chǎn)品交易所董事長(zhǎng)拿督歐麥爾認(rèn)為，此次大商所和馬來(lái)西亞衍生產(chǎn)品交易所共同開(kāi)展豆油期貨交割結(jié)算價(jià)授權(quán)合作，將為東盟等地區(qū)的國(guó)際貿(mào)易商增加對(duì)沖豆油價(jià)格波動(dòng)的工具，對(duì)全球油脂油料市場(chǎng)期現(xiàn)融合發(fā)展帶來(lái)積極而深遠(yuǎn)的影響。

期貨市場(chǎng)作為專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)，為包括油脂油料和農(nóng)畜產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的實(shí)體企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提供了有力支持和保障。冉華表示，下一步，大商所將在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，深入貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神，堅(jiān)持服務(wù)面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新緊跟市場(chǎng)需求，抓好產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)驅(qū)動(dòng)和生態(tài)圈建設(shè)的發(fā)展主線，與境內(nèi)外市場(chǎng)各方并肩攜手、銳意進(jìn)取、守正創(chuàng)新，不斷推動(dòng)期貨市場(chǎng)服務(wù)油脂油料和農(nóng)畜產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。（記者?；荽海?/p>

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